醒过来。泡沫破灭以后，市场参与者往往因为恐惧心理会作出不理性的行为，从而导致资产价格的暴跌和雪崩。比如股市泡沫的破灭。

不知道究竟是谁想到了“打耳光”这个说法。根据这一理论，美元其实早就该贬值了，“广场协议”仅仅是扮演了一个导火索的“打耳光”角色。否则，如果美元下跌是违背市场意愿的，那么，正付的干预即使能起作用，也是一时的，不可能维持太久。理由很简单，正付不可能长期重复同样的市场操作，一旦正付停止干预，市场终究会回归到其合理的价格范围内。“广场协议”后，美元急速下跌。大量市场参与者因为恐惧非理性地抛售美元，这也正是卢浮宫会议上各国首脑不得不朝另一半脸也打上一耳光的原因。但是，广场协议以及1987年旨在稳定美元的《卢浮宫协议》，通过使美元走弱提振了米国经济，从而使白宫有了更大的削减赤字的余地。

1985年“广场协议”签订后的10年间，日元币值平均每年上升5%以上，无异于给国际资本投资霓虹的股市和房市一个稳赚不赔的保险。“广场协议”后近5年时间里，股价每年以30%、地价每年以15%的幅度增长，而同期霓虹名义的年增幅只有5%左右。泡沫经济离实体经济越来越远，虽然当时霓虹人均超过米国，但国内高昂的房价使得拥有自己的住房变成普通霓虹国民遥不可及的事情。1989年，霓虹正付开始施行紧缩的货币政策，虽然戳破了泡沫经济，但股价和地价短期内下跌50%左右，银行形成大量坏账，霓虹经济进入十几年的衰退期。
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